DWS 2025年2月市场展望：黄金上涨空间受限，美欧股市未来12个月保持乐观

DWS全球首席投资总监Vincenzo Vedda在2025年2月市场展望中指出，黄金价格在2025年初突破每盎司2800美元后，未来12个月进一步上涨的空间可能有限。除非西方投资者大幅增持黄金ETF，或地缘政治冲突进一步加剧，否则金价难以显著上涨。

报告显示，自2024年11月以来，德国股市领涨欧洲，美国股市排名第三，这与以往情况不同。美国市场落后主要是因为与人工智能相关的股票遭遇重挫，一家中国公司推出更低成本的AI助手后，市场单日蒸发了1万亿美元市值。Vedda认为，这暴露了美国股市高度集中化带来的风险，这种风险并非美国独有。

尽管如此，Vedda对未来12个月美国和欧洲股市仍持乐观态度，他认为低盈利增长的十年已经结束。但他也指出，特朗普宣布下月起征收新关税，市场对政策软化的希望破灭，未来数月市场波动性可能加剧。地缘政治局势升温可能进一步拖累全球经济，如果10年期美国国债收益率突破5%，股市估值将遭受重大冲击。

对于美国股市，Vedda认为并非全面高估，部分高度集中的行业估值较高，但一些行业估值低于长期平均水平，例如消费必需品和医疗行业。DWS预计市场波动性将增加，周期性工业行业可能出现亮点。美股回调风险加剧，企业盈利表现，特别是科技公司的盈利表现，将成为美股未来走势的关键因素，因为市场预期其高速增长将持续至2026年。