巨量险资入市：A股红利低波资产成投资新宠

2025年，中国将有巨量险资涌入A股市场。中国证监会主席吴清在新闻发布会上宣布，力争大型国有保险公司从2025年开始，每年新增保费的30%用于投资A股，这将为A股市场带来数千亿元的长期资金。那么，这些资金将如何配置呢？

险资青睐红利低波股票，银行股成投资主力

保险公司历来投资风格稳健，新会计准则实施后，为减少公允价值变动对利润的影响，更倾向于选择价格波动小、现金流稳定的股票。数据显示，险资偏爱红利低波股票，尤其是银行股。2024年三季度，险资持有24只中证红利低波动指数成分股，合计持股超2000亿元，增持193.78亿元。兴业银行、招商银行、民生银行等银行股是险资持仓市值最高的股票。

银行股之所以受青睐，是因为其在2024年取得了显著收益，银行板块涨幅达37.69%，大幅跑赢上证指数。险资也因此获得了丰厚的投资回报，例如中国平安2024年前三季度保险资金投资组合年化综合投资收益率达5.0%。

除了银行股，基建和能源行业也因其红利低波特征受到险资关注，例如陕西煤业、中国石油、中国建筑等。

红利低波指数家族：各有特色，满足不同需求

红利低波类资产的核心特征是高股息和低波动。由于股息率和波动率与股票市价有关，红利低波指数被认为是自带“高抛低吸”功能。目前A股市场有多个红利低波指数，例如中证红利低波指数（H30269.CSI）、300红利低波指数（930740.CSI）、800红利低波指数（931848.CSI）、红利低波100指数（930955.CSI）以及标普中国A股大盘红利低波50指数（SPCLLHCP.SPI）等，它们在成分股数量、行业分布、权重计算方法等方面各有不同，投资者可以根据自身需求选择合适的指数产品。

此外，中证指数公司还发布了中证红利低波股债恒定比例指数系列，未来有望推出涵盖股票及债券的多资产ETF，为投资者提供更丰富的选择。

港股资产：高股息率和低估值优势突出

香港市场的高息股票也备受关注。恒生港股通高股息低波动指数和港股通红利低波指数的股息率高于中证红利低波指数，且港股估值相对较低，具有投资性价比优势。与QDII方式投资相比，港股通ETF不受额度限制，跟踪精度高，溢价率低，也更加受到投资者的青睐。

红利低波资产的风险提示

红利低波资产虽然波动较低，但并非没有风险。其估值水平值得关注，部分红利低波指数的市盈率已处于较高水平。此外，机构投资者的大规模赎回也可能导致基金净值大幅波动。红利低波投资策略更适合震荡市，在牛市或小盘风格市况中可能跑输大盘，适合长期投资。

总而言之，巨量险资入市将深刻影响A股市场，红利低波资产将成为重要的投资方向，但投资者仍需谨慎评估风险，选择合适的投资策略。