ETF认购背后的“阴谋论”：期货主力是如何“薅羊毛”的？

最近，比特币ETF出现了大额的净流入，但现货市场却并没有出现相应的成交量增长。这引发了市场猜测，一些期货主力似乎发现了ETF认购和现货购买之间的时间差，并利用这个差价进行套利操作。

“阴谋论”的具体内容如下：

1. ETF资管方在收到用户认购资金后，并没有立即买入BTC现货，而是等待价格回调后才买入，以此来实现套利。本质上，这等于做空了用户的认购买单。
2. 期货主力抓住这个机会，拉高价格，迫使ETF资管方不得不以更高的价格买入BTC现货，从而亏损。
3. 在期货主力拉高价格后，现货市场出现了大量卖单，并利用价格回调的机会，买入之前用户认购的BTC现货，甚至在用户卖出ETF时直接退还资金。

一些证据支持了这个“阴谋论”：

• CB的溢价持续降低，并且现货市场没有出现大额买入。
• ETF的净流入很低，甚至有可能是负的。
• Coinbase在回调期间出现了大量的现货买单，而其他交易所都在卖出。

如果这个“阴谋论”成立，那么：

• 期货主力通过操纵市场，成功地“薅羊毛”了ETF资管方，并获得退出流动性。
• 过去一周的期货多头行情可能并非源自情绪或流动性溢出，而是针对ETF的轧空操作。
• ETF的这种操作方式，在黄金ETF上已经出现过，并且最适合在高位区间的长期宽幅震荡行情中进行。
• 这也解释了为什么BTC突破历史新高后，却能够在高位震荡长达7个月。

当然，这只是一个“阴谋论”，并没有确凿的证据能够完全证实。

但无论如何，我们都希望能够看到一个公平透明的市场环境，而不是资本对弱势群体的掠夺。