ETF发行中的"帮忙资金": 一场关于长期投资与短期套利的博弈

公募基金ETF产品发行火爆，但2亿的成立门槛催生了”帮忙资金”的现象。一些私募基金参与ETF首发认购，并非单纯投资，而是扮演”帮忙资金”的角色，帮助公募基金达到发行门槛，并在获得一定对价后迅速撤离。这种做法虽然在行业内较为普遍，对价通常在千分之几的水平，但其“快进快出”的模式与公募基金倡导的长期投资理念相悖，并可能影响ETF产品的长期稳定运行。

部分私募机构出于建立合作关系、获取更多资源等目的参与其中，有些则出于风险控制考量而拒绝。 参与的私募机构中，主观私募参与度最高。 与直接在二级市场购买ETF相比，首发认购存在风险和成本，比如上市破发风险、资金占用成本等。但对于公募而言，除了支付对价，还会提供后续合作机会，例如做市商合作等，尤其倾向于与量化私募合作。

“帮忙资金”的撤离可能导致ETF规模缩水，影响基金运营和投资者信心。为应对这一问题，公募基金会在ETF设计中设置每日赎回上限，并积极引入长期资金，以稳定产品规模和运营。

业内人士呼吁，应避免短期资金的干扰，推动ETF行业健康发展，构建长钱长投的市场生态，吸引更多中长期资金入市。 这需要基金管理人加强精细化运营，提升投资者服务，最终实现”发小做大”的良性循环，而非”发大做小”的短期行为。