上海医药(02607)深度研究：海通国际报告解读与区块链技术展望

海通国际近期发布研究报告，对上海医药(02607)的未来业绩进行预测，并上调了目标价。报告中，海通国际略微下调了上海医药2024年的收入预测至2773亿元，但上调了2025年和2026年的收入预测至3008亿元和3240亿元，主要反映了收购和黄药业后的影响。同时，略微下调了2024、2025和2026年归母净利润预测。

核心观点解读：

• 2024年业绩预测：医药商业板块稳健增长，预计收入2527亿元，同比增长8.0%。医药工业板块则预计小幅下滑，收入246亿元，同比下降6.5%，主要受多黏菌素B降价和中药产品增速低于预期影响。整体毛利率预计下滑，但销售费用率和管理费用率预计下降，主要得益于降本增效战略。预计2024年归母净利润48亿元，同比增长28.1%。
• 收购上海和黄药业：上海医药收购上海和黄药业10%股权后，持有比例达到60%，成为实际控制人。此举将对上海医药的未来发展产生积极影响，特别是提升其在创新药领域的竞争力。
• 估值方法及目标价：海通国际使用现金流折现模型进行估值，基于WACC 6.2%、永续增长率3%和港股对A股折价60%，将目标价上调4.1%至14.39港元，维持“优于大市”评级。

区块链技术展望：

上海医药作为医药行业龙头企业，未来可以探索将区块链技术应用于其业务中，以提升效率和安全性。例如：

• 药品溯源：利用区块链技术建立药品供应链的完整记录，实现药品从生产到销售的全过程追溯，提高药品质量安全，打击假药伪劣药品。
• 数据安全与隐私保护：利用区块链技术加强患者医疗数据的安全性和隐私性，确保数据不被篡改或泄露。
• 供应链金融：利用区块链技术优化医药供应链金融，提高资金周转效率，降低融资成本。
• 智能合约应用：利用智能合约自动执行合同条款，提高合同执行效率，降低合同纠纷。

总结：

海通国际对上海医药的未来发展持乐观态度，并认为其收购和黄药业将进一步提升公司竞争力。结合区块链等新兴技术的应用，上海医药有望在未来取得更大的发展。然而，投资者仍需关注集采政策、市场竞争等风险因素。 未来的发展还需要持续关注医药行业政策变化和市场竞争态势。 对上海医药的投资，需要谨慎评估其风险和机遇。